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10月装载机、压路机、推土机、博天堂增长势头保持强劲

2017/12/1 16:54:08      点击:

投资评级:增持(维持)

事件

2017年10月份推土机销售386台,同比+50%,环比-12.1%,1-10月累计同比+40%;汽车博天堂销售1646台,同比+153%,环比-5.78%,1-10月累计同比+125%;装载机销售7503台,同比+55%,环比-7.27%,1-10月累计同比+47.1%;压路机销售1099台,同比+26%,环比-21.8%,1-10月累计同比+45%。

投资要点

 1   推土机同比+50%,增长势头保持强劲

2017年10月单月推土机销量386台,同比增长50%。今年以来,除3月份同比下降外,推土机销量在其余月份均实现同比上涨,其中有7个月同比涨幅在50%以上,行业上升势头强劲。1-10月推土机累计销售4890台,相比2016年1-10月的累计同期3482台,同比增长40%。

10月份,山推销售推土机212台,约占总销量55%,比率较之前有所下降;宣工、柳工分别以50台、42台销量位居二、三位。1-10月,山推累计销售推土机3445台,约占总销量70%;其次为宣工、柳工、山工机械和移山。

10月份,推土机出口数据延续过去几个月的出色表现,共实现出口137台,同比大幅增长197.82%,出口量占总销量的35%。1-10月份,各型号推土机累计出口1417台,出口量占总销量28.98%,同比去年的616台,增幅达到130%,出口销量表现亮眼。

 2   汽车博天堂同比增速超150%,继续高增长,徐州重型市占率49%

10月汽车博天堂销量1646台,单月同比+153%。徐州重型以802台的销量市占率高达49%,三一重工393台占总销量的24%,中联重科301台占总销量的18%。1-10月累计销量16422台,同比上升125%,增速连续5个月高于100%,体现博天堂复苏持续保持强势。徐州重型、中联重科、三一重工、安徽柳工累计销量7983台、3306台、3352台、697台,同比上涨117%、212%、125%、135%。重点企业累计销量同比增速均高于100%。

 

 3   装载机增速自五月份以来增速首降,出口继续保持稳定增长

2017年10月份装载机销量(不包括小装)合计7503台,同比去年10月份4826台,增长55%,自5月份以来六个月来同比增速首次降至70%以下。装载机在去年同期高基数前提下增速趋稳,仍然表现亮眼。2017年1-10月装载机累计销售74427台,相比2016年同期50591台增长了47.1%,市场上行趋势稳健。

2017年10月,装载机出口1546台,占总销量20.61%,同比增长36%;东部、西部、中部销量2220、2250、1479台,市占率29.59%、29.99%、19.71%,同比上升55%、69%、60%,不同地区之间增速相当。1-10月,全行业累计出口各类型装载机14629台,占总销量19.66%。

 4   压路机销量上升26%,徐工市占率继续维持榜首

10月单月销量1099台,同比增长26%,徐工265台销量居首,市场份额24%。1-10月压路机销量14823台,同比+45%,徐工累计销量4200台,同比+64%。2016年3月-2017年10月累计同比增速呈现不断上升的趋势,2017年5月份首超50%后稳定在50%附近。在10月份1099台压路机销量中,出口销量为202台,占总销量18.38%,同比增加46.37%。出口销量排名前三位企业分别为徐工、三一、洛阳路通。

盈利预测与投资建议

继续首推工程机械龙头【三一重工】:1、全系列产品线竞争优势、龙头集中度不断提升;2、出口不断超预期、3、行业龙头估值溢价;其余推荐零部件龙头【恒立液压】、关注柳工。

风险提示

销量低于预期,固定资产投资增速放缓。